Ъ: «РусГидро» намерено к 2025 году удвоить чистую прибыль и увеличить EBITDA на 30%»

«РусГидро» в 2021 году ожидает роста номинальной чистой прибыли по МСФО на 43%, до 47,86 млрд рублей, следует из проекта бизнес-плана компании, который совет директоров должен будет утвердить в январе (есть у газеты). Выручка по бизнес-плану на 2021 год ожидается на уровне 456,6 млрд рублей, доходы от продажи электроэнергии и мощности оцениваются в 69,5 млрд рублей. EBITDA в 2021 году может составить 107,39 млрд рублей, соотношение долга к EBITDA достигнет 2,4.

В 2020 году результаты «РусГидро», вероятно, окажутся выше плана из-за сверхвысокой водности сибирских рек. Так, текущий прогноз по номинальной чистой прибыли на 2020 год составляет 33,4 млрд рублей, по выручке – 437,63 млрд рублей, EBITDA – 107 млрд рублей. Но за январь-сентябрь компания нарастила производство электроэнергии на 13,7%, до 112,7 млрд кВт*ч, а выработка ГЭС и ГАЭС выросла сразу на 17,2%. В результате уже за девять месяцев 2020 года чистая прибыль «РусГидро» выросла в 1,72 раза, до 60,5 млрд рублей, а выручка и EBITDA – до 311,2 млрд рублей и 90,5 млрд рублей соответственно.

В последние годы на финансовые показатели компании существенно влияли списания капзатрат по строительству неокупаемых активов на Дальнем Востоке. Но «РусГидро» сообщало, что в 2020 году существенных списаний уже не будет, 2021 год также пройдёт без них, что в будущем позволит увеличить дивиденды в 1,6 раза, до не менее 25 млрд рублей в год. Согласно дивидендной политике, уровень выплат должен составлять не менее 50% от чистой прибыли по МСФО и при этом быть не ниже среднего уровня за последние три года. Однако в 2022–2023 годах списания вернутся вновь из-за ввода ЛЭП Певек-Билибино и последнего гидроагрегата на Усть-Среднеканской ГЭС. В «РусГидро» отказались комментировать проект бизнес-плана.

В 2022–2025 годах, по прогнозу компании, чистая прибыль будет расти и в 2025 году достигнет рекордных 70,2 млрд рублей, увеличившись сразу на 14,4% относительно 2024 года. Вероятно, это будет связано с началом получения выручки от запуска новых дальневосточных проектов «РусГидро» – реконструкции Владивостокской ТЭЦ-2 и строительства энергоблоков на Хабаровской ТЭЦ-4 и Якутской ГРЭС-2 (вторая очередь), отмечает газеты. В 2026 году должна быть также запущена Артемовская ТЭЦ-2. Эти проекты, как ожидается, получат долгосрочную оплату мощности, гарантирующую возврат инвестиций. Инвестпрограмма «РусГидро» в 2021–2025 годах составит 502,8 млрд рублей, объём новых вводов – 1,4 ГВт.

При этом в 2025 году должно завершиться действие форвардного контракта с ВТБ, что может отразиться на чистой прибыли компании как положительно, так и отрицательно: «РусГидро» должно будет продать 13% своих акций, сейчас принадлежащих ВТБ, стратегическому инвестору – и если цена продажи будет выше номинала форварда (1 рубль за бумагу), то разница выплачивается «РусГидро», если ниже – ВТБ. На 10 января акции «РусГидро» на Московской бирже торговались на уровне 0,79 рубля.

Владимир Скляр из «ВТБ Капитала» отмечает, что «РусГидро» в 2021 году ожидает повторения успешного 2020 года: EBITDA должна остаться на таком же уровне, а чистая прибыль вырасти за счёт отсутствия списаний от переоценки вводимых энергообъектов. Это должно привести к росту дивидендов до 24–25 млрд рублей в год (что означает 7,5% дивидендной доходности). Фактически, добавляет аналитик, компания ждёт удвоения чистой прибыли и роста EBITDA на 30% за пять лет. Темпы сходны с заданными в стратегии другой энергетической госкомпании – «Интер РАО» (рост EBITDA на 50% за пять лет) – и существенно превышают средние по сектору. Достичь их можно в первую очередь за счёт отказа от экономически необоснованных проектов благодаря тому, что новые инвестиции компании на Дальнем Востоке будут иметь механизм гарантированной окупаемости.

Коммерсант