Накануне IPO En+ рынку напомнили, как выставлялась оферта «Иркутскэнерго»

Проспект эмиссии подлежит утверждению английским регулятором – UKLA, говорит управляющий партнер юридической фирмы Art de Lex Дмитрий Магоня, правила раскрытия информации, возможно, потребуют сообщить о ситуации с акциями «Иркутскэнерго». Если такая информация должна быть раскрыта, но не была раскрыта, продолжает он, это может повлечь проблемы с утверждением проспекта эмиссии либо привести к делистингу бумаг.

Эта ситуация – риск корпоративного управления, уверен аналитик Renaissance Capital Владимир Скляр, будет ли риск реализован в самом холдинге En+ – вопрос, но инвесторы должны о нём знать. IPO это не сорвет, но может снизить цену размещения, считает он.

Единственное, что может омрачить или отменить IPO En+, – цена, рассуждает топ-менеджер инвестфонда, вкладывающего деньги в акции горно-металлургических компаний: «Рынок и акционеры находятся очень далеко друг от друга в понимании стоимости En+. Заявления АПИ вряд ли сыграют роль при размещении акций».
En+ намерена продать 20–25% акций и привлечь $1,8–2 млрд. Представители Лондонской биржи и En+ на запросы не ответили.

Тельмамская ГЭС (принадлежит «Евросибэнерго», которая входит в холдинг En+) в июне 2016 года купила у «Интер РАО» 40,285% «Иркутскэнерго» за 70 млрд рублей – в 1,8 раза дороже, чем если бы сделка прошла по котировкам на Московской бирже. En+ консолидировал 90,49% «Иркутскэнерго». В установленный законом 35-дневный срок Тельмамская ГЭС не сделала миноритариям обязательной оферты, те пожаловались в ЦБ. Регулятор оштрафовал Тельмамскую ГЭС, ограничил число её голосов на собраниях акционеров «Иркутскэнерго» до 30%, подал к ней иск в Арбитражный суд Иркутской области с требованием объявить оферту (иск ещё не рассмотрен).

Миноритарии получили бы за акции не меньше, чем «Интер РАО» (36,45 рублей за бумагу), будь оферта сделана хотя бы в течение полугода после сделки, заявила АПИ, но оферта была сделана только в июне 2017 года по средневзвешенной цене на Московской бирже за последние полгода (17,42 рублей), то есть сделка с «Интер РАО» в расчёты не попала. Тельмамская ГЭС заплатит миноритариям примерно 7,6 млрд рублей вместо более 16 млрд, рассчитала АПИ.

Цена подсчитана за шестимесячный период, цена акций упала, соглашается первый зампред ЦБ Сергей Швецов: несовершенство закона лишает ЦБ возможности рассуждать, на какую дату надо считать цену. Представитель «Евросибэнерго» говорит, что цена акций по оферте Тельмамской ГЭС рассчитана, как и требует закон, как средневзвешенная котировка акций «Иркутскэнерго» за шесть месяцев и что оферта была согласована с ЦБ.

Ведомости