«Россети» на хотят платить дивиденды за 2020 год, но идея пока не согласована с властями

В совете директоров «Россетей» назревает скандал. По данным газеты, топ-менеджмент «Россетей» предлагает отказаться от выплат дивидендов по итогам 2020 года, вопрос рассмотрят на совете директоров подконтрольного государству госхолдинга (88,04% у Росимущества) 24 мая. Вместе с тем позиция компании пока не согласована с Росимуществом и Минфином. В частности, Росимущество ещё не подготовило директиву для представителей государства в совете директоров. Ведомство считает, что госхолдинг должен заплатить дивиденды хотя бы на минимальном уровне, а Минфин настаивает на выплате «не менее 10 млрд рублей», хотя изначально традиционно требовал половину от чистой прибыли по МСФО (она составила 61,2 млрд рублей в 2020 году), сообщила газета со ссылкой на свои данные. Таким образом, неясно, как в итоге проголосуют члены совета директоров. Годовое собрание акционеров «Россетей» назначено на 30 июня.

В Минэнерго и «Россетях» от комментариев отказались, в Минфине и Росимуществе на запросы не ответили.

«Россети» должны отчислять на дивиденды не меньше 50% от чистой прибыли, но за вычетом неденежных доходов и расходов, финансовой поддержки дочерних компаний и платы за техприсоединение. До 2016 года госхолдинг делал минимальные выплаты по привилегированным акциям либо совсем не начислял дивидендов. Впервые «Россети» заплатили дивиденды на обычные и привилегированные акции за 2016 год, отдав акционерам 3,8 млрд рублей, но за 2017 и 2018 годы вновь ушли от выплат, объясняя это бумажными убытками по РСБУ, взамен начислив промежуточные дивиденды за первый квартал следующего года. Однако в 2019 году компания выплатила самые большие дивиденды в истории – 23 млрд рублей, что составляло 17% от чистой прибыли по РСБУ или 22% по МСФО.

Сейчас причиной намерения топ-менеджмента «Россетей» отказаться от выплат акционерам является высокая стоимость создания электросетей для расширения Восточного полигона. При этом фактически за финансирование стройки и само строительство будет отвечать не сам госхолдинг, а подконтрольная ему ФСК (управляет магистральными ЛЭП). «Россети» аккумулируют выплаты своих дочерних компаний – ФСК (наиболее прибыльная) и межрегиональных распределительных компаний (МРСК). При этом ФСК, как уточняют собеседники издания, готова заплатить акционерам около 20 млрд рублей за 2020 год.

Стоимость проекта по строительству электросетей для расширения Восточного полигона предварительно оценивается в 185 млрд рублей, из них 122 млрд рублей. ФСК планирует занять, что существенно повысит долговую нагрузку компании (сейчас соотношение долг/EBITDA составляет 1,48). Но это не является аргументом для Минфина в вопросе дивидендов, уточняют источники. В качестве мер поддержки ФСК обсуждались выделение госсубсидии (в том числе через перечисление «Россетями» дивидендов в бюджет и возвращение их обратно компании в виде субсидии), привлечение средств ФНБ, включение расходов на финансирование стройки в тариф на услуги по передаче электроэнергии по сетям Единой национальной электросети. На данный момент решение не принято.

Если ФСК будет финансировать проект через заём, показатель чистый долг/EBITDA компании приблизится к 2 уже в 2021 году и будет оставаться примерно на этом уровне до окончания строительства, посчитал Владимир Скляр из «ВТБ Капитала». По его оценке, проценты по кредиту составят около 3 млрд рублей, что может снизить дивиденды компании примерно на 7% от референтного уровня с учётом текущей дивидендной политики. При этом свободный денежный поток компании будет оставаться существенно отрицательным в первые два года реализации проекта, подчёркивает он.

Коммерсант