Ъ: «Fortum собирает обязывающие предложения, хочет продать все активы в РФ до 1 июля»

Финская энергокомпания Fortum, которой вместе с её дочерней немецкой Uniper принадлежат российские генкомпании «Фортум» и «Юнипро», открыла сбор обязывающих предложений по продаже активов в РФ. Сбор предложений должен завершиться до 21 июня, одно из ключевых условий – сделка должна быть закрыта до 1 июля, утверждают источники, знакомые с ситуацией. В Fortum заявили, что не комментируют рыночные слухи.

Fortum, Uniper и итальянская Enel – три иностранные генкомпании, пришедшие в РФ во время реформы РАО «ЕЭС России» (завершена в 2008 году). Из-за военной операции РФ на Украине все их российские активы сейчас выставлены на продажу. В частности, Fortum 12 мая сообщила, что решила продать российские предприятия и запретить использование своего бренда в РФ. Uniper владеет 83,73% «Юнипро», а Fortum – 78% Uniper. «Фортум» и «Юнипро» владеют 12 угольными и газовыми ТЭС мощностью 16 ГВт, также «Фортум» принадлежат 29,45% акций ТГК-1 (владеет ТЭС и ГЭС на северо-западе РФ, подконтрольна «Газпром энергохолдингу»), ветро- и солнечная генерация.

В покупке активов Fortum, по словам собеседников газеты крайне заинтересован «Газпромбанк», который готов профинансировать сделку для «Газпром энергохолдинга» (управляет энергоактивами «Газпрома»). Один из источников утверждает, что «Газпромбанк» готов выкупить как активы «Фортума», в том числе пакет в ТГК-1, так и «Юнипро». За каждый актив банк может заплатить около $1,5-2 млрд, что предполагает 1,5-2 рубля за акцию «Юнипро», или 20–60% премии к рыночной цене (с начала года капитализация «Юнипро» на Мосбирже упала на 50%). Рыночную стоимость «Фортума», который не торгуется на бирже, оценить затруднительно. Однако сам «Газпром» ещё не принял решение относительно необходимости подачи заявки, утверждает один из собеседников издания. В «Газпроме» от комментариев отказались, в Газпромбанке не ответили.

Также среди претендентов – «Интер РАО», которое, как утверждает один из источников «Коммерсанта», вероятно, также будет подавать отдельные оферты на «Юнипро» и «Фортум». Покупка новых активов в генерации – фактически единственная точка роста для EBITDA «Интер РАО» на ближайшие годы. Кроме того, компания уже несколько лет анализирует возможность покупки «Юнипро». В «Интер РАО» от комментариев отказались.

СУЭК, бывшим владельцем которой является Андрей Мельниченко (новые собственники не раскрываются), также готова сделать оферту, но компанию, по данным газеты, интересует только «Юнипро». Принадлежащая «Юнипро» Берёзовская ГРЭС – вторая по мощности угольная станция в РФ и основной источник прибыли компании – стоит на Берёзовском угольном разрезе СУЭК.

Как утверждают источники, «Новатэк» также проявлял интерес к активам Fortum, но будет ли газовая компания в итоге подавать заявку, неясно. «Новатэк» – крупнейший поставщик газа для ТЭС «Юнипро» и «Фортума» (совокупно потребляют 15–17 млрд кубометров в год), а с появлением новых собственников компания может лишиться этих долгосрочных контрактов, полагают собеседники на рынке. В «Новатэке» на запрос не ответили.

Независимый аналитик по энергетике Владимир Скляр отмечает, что флот мощностей «Фортума» и «Юнипро» один из самых молодых в стране, портфель заказов даёт возможности для роста через увеличение доли ВИЭ, регионы присутствия отличаются стабильностью спроса и высокой платёжной дисциплиной. Но, как подчёркивает аналитик, новому собственнику придётся решить непростые вопросы: найти технологического партнёра для выполнения обязательств в рамках ДПМ ВИЭ и поддерживать работоспособность мощностей на западном оборудовании (ветропарков и новых парогазовых установок) в условиях ограничения поставок запчастей. Он добавляет, что есть риск сокращения прибыли активов более чем на 30% после 2025 года, когда истекут сроки платежей по старым инвестконтрактам на ввод мощностей. Для рынка в целом, полагает г-н Скляр, уход собственников будет означать меньший фокус на «зелёную» генерацию и ESG, ухудшение принципов корпоративного управления, где «Фортум» и «Юнипро» задавали высокие стандарты, а также снижение конкуренции на рынке, «от чего потребители вряд ли выиграют».

Коммерсант