Из-за снижения доходности ОФЗ платежи по ДПМ в 2020 году снизятся на 5,2 млрд рублей

Снижение уровня доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) негативно скажется на выручке новых энергоблоков, построенных по договорам поставки мощности (ДПМ, гарантируют возврат инвестиций из повышенных платежей энергорынка). Платёж за поставку мощности построенных энергоблоков в первой ценовой зоне (европейская часть России и Урал) в 2020 году сократится на 1,8%, или на 4,4 млрд рублей, а во второй (Сибирь) – на 1,7%, или на 0,8 млрд рублей, сообщили в «Совете рынка».

Срок окупаемости ДПМ-объектов – 15 лет. Доходность определяется исходя из базового значения (14% годовых) с учётом колебаний доходности долгосрочных ОФЗ. В 2019 году средняя доходность десятилетних ОФЗ составляла 7,4%, в 2018-м – 7,7%, для ДПМ ставка утверждается отдельно. В России по программе ДПМ введены 136 объектов мощностью около 30 ГВт.

Однако общий платёж за новые объекты всё равно продемонстрирует рост примерно на 2,8% год к году, до 280 млрд рублей. «Совет рынка» ожидает, что в европейской части России и на Урале платёж по ДПМ увеличится на 3,4 млрд рублей (+1,5%), до 234,3 млрд рублей. В Сибири он вырастет на 4,1 млрд (+9,9%) и составит 45,7 млрд рублей.

В 2020 году ключевая ставка Центробанка, которая влияет на доходность ОФЗ, снизилась с 6,25% до 4,25%, в результате доходность ДПМ уже в 2021 году уменьшится приблизительно на 1%, сообщили в «Совете производителей энергии» (СПЭ). Со стороны генерации не было никаких предложений для сглаживания негативного эффекта. «Эти правила отражают текущую экономическую конъюнктуру, были известны и согласованы заранее», – заявили в СПЭ.

По оценкам Сергея Гарамиты из «Райффайзенбанка», при доходности ОФЗ за прошлый год в 7,59% доходность по ДПМ должна составить 13%. «В этом году ставки ОФЗ упали гораздо сильнее, из-за этого в следующем году платёж по ДПМ может упасть примерно на 7–8% год к году, исключая все остальные факторы», – говорит он.

«Никакого снижения платежей потребители не ощутят, поскольку уменьшение оплаты доходности по ДПМ в разы меньше прироста платежей в связи с ускоренной окупаемостью объектов ДПМ на седьмом-десятом годах оплаты, ростом платежей в связи с планируемыми вводами энергоблоков – Берёзовской ГРЭС, Ленинградской АЭС-2, а также почти двукратным ростом субсидирования ВИЭ», – заявили в «Сообществе потребителей энергии».

Снижение платежа на 5,2 млрд рублей приведёт к уменьшению конечной цены электроэнергии с учётом сетевого тарифа на 0,1%, оптовая цена с учётом всех надбавок сократится на 0,22%, подсчитал Владимир Скляр из «ВТБ Капитала». Процесс снижения доходности ОФЗ, а за ним и ДПМ фактически продолжается уже два года, а судя по риторике ЦБ, есть место для дальнейшего сокращения, продолжает аналитик. «Для тех генераторов, которые использовали заёмное финансирование для реализации ДПМ-проектов, это не должно вызывать существенного дискомфорта: по мере снижения ставки дешевле и привлечённый долг, как мы видели на примерах ОГК-2 или «РусГидро». Для компаний, которые проявили аллергию к заёмному финансированию, «Юнипро» и «Интер РАО», снижение доходности ДПМ трансформировалось и в умеренное снижение доходности всей компании», – отмечает Владимир Скляр.

Коммерсант