Генератор непростых ситуаций

За последние месяцы неприятности происходили с компанией одна за другой. Сначала ТГК-2 объявила технический дефолт по облигациям объёмом 5 млрд рублей. Ряд акционеров, недовольных условиями предложенной реструктуризации облигаций, заявил о готовности подать на энергокомпанию в суд. Потом испортились отношения с главным кредитором – из-за неплатежей Газпром отказался поставлять топливо ТГК-2 и в спор пришлось вмешаться премьер-министру Дмитрию Медведеву. В октябре ТГК-2 и ООО «Газпром межрегионгаз» подписали соглашение об урегулировании имеющейся задолженности (а она на сегодняшний день составляет порядка 6,8 млрд рублей) и договор залога имущества энергокомпании в обеспечение платежей за газ. Несмотря на это кардинально ситуация не изменилась. Компания по-прежнему на грани банкротства.

На этом фоне генеральный директор ОАО «ТГК-2» Андрей Королёв заявил о возможной продаже компании. Переговоры об этом уже ведутся. Причём интерес проявляют как российские, так и зарубежные игроки. Один из них – Государственная электросетевая компания Китая.

В пресс-службе ТГК-2 рассказали «Перетоку» о том, что переговоры начаты и с российскими энергокомпаниями, и с зарубежными партнёрами. При этом рассматривается как продажа компании целиком, так и по частям. Подписаны соглашения о конфиденциальности. Несмотря на системные проблемы в отрасли, для крупного игрока с большими финансовыми возможностями это выгодная сделка. Такая сделка выгодна и всем кредиторам ТГК-2.

Рвётся там, где тонко

Причин, в результате которых ТГК-2 оказалась в такой ситуации, несколько (главной в ТГК-2 считают хронические и нерешённые проблемы в российской энергетике). Прежде всего это разная динамика роста стоимости топлива и тарифов на тепло и электричество: 90% топлива, которое ТГК-2 использует для производства тепла и электроэнергии на своих предприятиях, – это природный газ, расходы на приобретение которого в структуре затрат компании составляют 60%. С 2008 года цены на закупаемый газ выросли на 80%, в то время как на производимое ТЭЦ и котельными тепло – на 56%, на электричество – на 60%.

Другая причина заключается в том, что в 2013 году компании пришлось возвращать краткосрочные кредиты, которые были привлечены в разгар мирового экономического кризиса. При этом инвестиционные проекты, в частности ввод мощностей по договорам на поставку мощности (ДПМ), носят долгосрочный характер. Иными словами, реализуемые компанией проекты не были соотнесены с платежами по кредитам. Кроме того, ряд объектов ДПМ, которые ТГК-2 должна была построить в соответствии со своей инвестпрограммой (в частности, генерирующие мощности в Твери и Костроме), оказался попросту ненужным.

Но ключевую роль сыграла низкая платёжная дисциплина потребителей. Значительную часть дебиторской задолженности ТГК-2 составляют долги прошлых лет, взыскание которых затруднительно. Долг ТГК-2 за природный газ составляет 6,8 млрд рублей, а долг потребителей перед ТГК-2 за поставленное тепло и электроэнергию – 8,4 млрд рублей. Однако сейчас вопрос с формированием задолженности стоит не так остро – недавно компания перешла на прямые расчёты с населением.

Свет в конце тоннеля

По словам Андрея Королёва, ситуация далека от критической. В настоящее время ведутся переговоры о привлечении инвестиций в модернизацию генерирующих мощностей. К апрелю 2014 года ожидается переход на баланс ТГК-2 современной ТЭЦ в Македонии мощностью 220 МВт. Это позволит создать стабильный денежный поток, посредством которого будет дополнительно обеспечена её устойчивость в условиях, когда величина тарифа на поставку тепла и электроэнергии в России не позволяет обеспечить необходимую рентабельность бизнеса. Не исключён и другой вариант – продажа этой ТЭЦ и поступление средств от продажи в ТГК-2.

Учитывая эти обстоятельства, эксперты сходятся во мнении, что ситуация никак не скажется на клиентах компании. В пресс-службе ТГК-2 заверили, что при любом сценарии компания продолжит бесперебойно поставлять тепловую и электроэнергию потребителям. С поставщиком природного газа, используемого для производства тепла и электроэнергии на объектах ТГК-2 («Газпром межрегионгаз»), 10 октября достигнута договорённость о залоге имущества компании в Архангельской области в счёт обеспечения будущих поставок.

Сама ТГК-2 практически не изменила схему своей работы, она по-прежнему обеспечивает потребителей электроэнергией и теплом, ведь в регионах её присутствия уже фактически наступила зима. Компания продолжает модернизацию своих объектов, заменяет устаревшее оборудование, вводит в строй новые объекты, то есть производственная деятельность компании практически не пострадала. На инвестиционную программу ТГК-2 было выделено 21,5 млрд рублей. В её рамках в 2011–2012 годах были модернизированы энергообъекты в Архангельской области. В 2012 году введён в строй энергоблок на Новгородской ТЭЦ. Модернизация Вологодской ТЭЦ завершится до конца текущего года, новая теплоэлектростанция строится в Ярославле.

Глава ТГК-2 уверен, что экономический эффект от реализации проектов будет заметен уже в следующем году – начнутся поступления средств по объектам ДПМ, увеличится выручка и повысится эффективность работы парка генерирующего оборудования, вырастет прибыль, следовательно, компании будет чем расплатиться с кредиторами.

«Даже если компания будет продаваться, неважно, целиком или по частям, клиенты и в этом случае не пострадают, потому что этого не допустят ни федеральные власти, ни власти регионов», – поясняет Дмитрий Баранов, ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент». Вы понимаете, что может произойти, если в разгар нашей зимы десятки тысяч человек в цивилизованной европейской стране останутся без света и тепла». По его словам, какие бы действия с компанией или с её энергообъектами ни происходили в юридической плоскости, можно не сомневаться, что потребители будут получать все продукты и услуги в полном объёме.

При этом в возможность продажи компании, а тем более её банкротства эксперт не верит. Во-первых, не исключено, что удастся погасить долги без смены собственника. Во-вторых, любая продажа может затянуться настолько, что в её результате выручить всю сумму для погашения долгов не удастся. В-третьих, банкротство компании совершенно не имеет смысла, так как это займёт несколько лет и деньги от продажи её имущества всё равно не покроют долгов.

«То, что с кредиторами удаётся договариваться о реструктуризации долга, в частности по облигациям компании, свидетельствует о том, что положение хоть и непростое, но поправимое. Ведь наряду с тем, что компания должна, и ей потребители также должны немало. Есть и другие возможности разрешить все проблемы компании», – говорит аналитик.

Говоря о продаже активов китайской компании, Баранов подчеркнул, что такой сценарий вполне может воплотиться в жизнь, если «у последней будет наблюдаться интерес к этому активу».