Фондовый рынок: новый интерес к российским активам

Акции компаний энергетического сектора росли темпами, значительно превышающими среднерыночные. Индекс ММВБ-Энергетика прибавил 10,0%. В разрезе отдельных бумаг росли преимущественно наиболее ликвидные акции, такие как «ФСК ЕЭС» (+25%) и «Интер РАО» (+18%), а также демонстрировали восстановление акции с наименьшей риск-составляющей - такие, как «Э.ОН Россия» (+13%), распроданные неделей ранее.

Фондовый рынок: новый интерес к российским активам

Фондовый рынок: новый интерес к российским активам

Внешняя конъюнктура

Двухнедельное снижение на российском фондовом рынке завершилось уверенным восстановлением на фоне стремительного бескровного завершения крымской кампании и переходом к боковому движению после оглашения результатов заседания ФРС США. Индекс ММВБ по итогам недели прибавил 5,5%, завершив торги на уровне 1305,2 пункта.

Отходя от российско-украинского взаимодействия, во второй половине недели фокус внимания инвесторов сосредоточился на итогах прошедшего в США заседания ФРС, но из речи председателя ФРС Джанет Йеллен участники рынка выделили лишь два слова о том, что рынки ждёт «существенный период» низких процентных ставок.

Кроме восстановления геополитической стабильности инвесторов в России также обнадёжили данные в отношении состояния экономики. Так, промышленное производство в РФ в феврале 2014 года выросло на 2,1%.

Вместе с тем стоит отметить знаковое заявление главы Минэкономразвития Алексея Улюкаева о том, что отток капитала из РФ за февраль и январь составил уже 35 млрд долларов, тогда как ранее министерство прогнозировало отток по итогам всего 2014 года в размере 25 млрд долларов.

Недельный обзор 17-23 марта (2)_K-1.jpg

Акции компаний энергетического сектора росли темпами, значительно превышающими среднерыночные. Индекс «ММВБ-Энергетика» прибавил 10,0%. Причин у столь быстрого роста было две: первая объяснялась эффектом «низкой базы», обусловленным более существенной просадкой акций энергокомпаний по сравнению с более «тяжёлыми» бумагами в инд ексе, вторая причина также определялась техническими факторами и была связана с приходом спекулятивных денег на российский рынок. В разрезе отдельных бумаг росли преимущественно наиболее ликвидные акции, такие как ФСК ЕЭС (+25%) и «Интер РАО» (+18%), а также демонстрировали восстановление акции с наименьшей риск-составляющей, такие как «Э.ОН Россия» (+13%), распроданные неделей ранее.

Отчёты и планы

Из наиболее значимых событий на прошедшей неделе можно выделить публикацию финансовых отчётов Мосэнерго и «РусГидро» по МСФО за 2013 год.

В частности, чистая прибыль Мосэнерго по МСФО в 2013 году по сравнению с 2012 годом выросла на 19%, до 7,5 млрд рублей, говорится в отчёте компании. Показатель EBITDA увеличился на 17,8%, до 23,85 млрд рублей, выручка компании в 2013 году снизилась на 0,3%, до 156,7 млрд рублей. Показатель EBITDA оказался значительно выше опубликованного ранее консенсус-прогноза рыночных экспертов. По итогам недели бумаги Мосэнерго подорожали на 16%. Тем не менее, на наш взгляд, Мосэнерго сохраняет существенный потенциал роста. Компания проводит достаточно эффективную политику по снижению себестоимости, что во многом обусловлено изменением схемы расчётов после объединения МОЭК и МТК в конце 2012 года. Вместе с консервативной инвестпрограммой эмитента это позволяет говорить о привлекательности бумаг для включения в среднесрочные портфели. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Мосэнерго в среднесрочные портфели с целевой ценой 1,1 рубля.

По отчётным данным группа «РусГидро» в 2013 году нарастила показатель EBITDA по МСФО на 23,3%, до 79,171 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль выросла на 62,3%, до 52,673 млрд рублей. Достигнутые показатели оказались выше среднерыночных ожиданий. По итогам недели бумаги «РусГидро» подорожали на 7,1%. Тем не менее, в фокусе внимания инвесторов по-прежнему остаётся объём инвестпрограммы «РусГидро». Компания продолжает занимать место генерального оператора государства по развитию энергетики на Дальнем Востоке, и пока основным источником для финансирования данных проектов остаётся допэмиссия капитала, любая новость об увеличении инвестпрограммы будет отыгрываться рынком негативно. Учитывая существенные риски, связанные с финансированием и объёмом инвестпрограммы компании, мы рекомендуем ПРОДАВАТЬ акции «РусГидро».

Подбор идей

Несмотря на то, что сильная техническая перепроданность российского рынка уже снята, а значит, и динамика индексов должна стабилизироваться, мы ожидаем, что по итогам недели индекс ММВБ продолжит находиться в широком диапазоне 1240 на 1350.

Недельный обзор 17-23 марта (2)_K-2.jpg

Из факторов снижения стоит выделить возможность ввода нового пакета санкций против России и ситуацию в Китае. Тем не менее, вполне возможно, что процесс реализации негативного сценария «возьмёт передышку» и на этой неделе.

Важными сопротивлениями в указанном диапазоне являются уровни 1300, 1320 и 1350 пунктов по ММВБ, уровнями поддержки для российских бумаг станут значения 1300, 1270 и 1240 пунктов соответственно. Позитивное изменение ситуации на российском рынке также возможно, причинами для восстановления российского рынка могут стать как внутренние, связанные с притоком спекулятивного капитала, так и внешние, основанные на благоприятной макроэкономической статистике. В фокусе внимания инвесторов на текущей неделе будут данные из США – оценка ВВП, значение показателя производственных запасов и статистика по личным доходам и расходам.

В подобной обстановке мы рекомендуем заняться определением возможностей для среднесрочного входа в акции российской энергетики. Неплохой идеей может стать покупка «Энел ОГК-5» под ожидания, связанные с публикацией отчёта компании 27 марта, после того как акции компании существенно снизились после негативного пересмотра рекомендаций по ним аналитиками инвестбанка Morgan Stanley.

Обзор подготовлен ИК "Энергокапитал"


Другие пользователи читают

Модернизация по-дальневосточному

Минэнерго по итогам общественного обсуждения скорректировало проект программы модернизации и направило его в заинтересованные...

31 Июля 2018 в 19:43
Энергосбыты просят подождать

Проект норм лицензирования энергосбытовых компаний (ЭСК), представленный регуляторами энергорынка в начале июня, приведёт...

12 Июля 2018 в 16:52
Скрытая блокчейн-угроза

Сетевым операторам нужно как можно скорее осваивать технические решения на основе блокчейна, убеждён доктор экономических...

12 Июля 2018 в 19:37
Турецкий энергогамбит

Модернизируя свои активы, энергокомпании Турции набрали многомиллиардные долларовые кредиты. Теперь, из-за падения курса...

27 Июля 2018 в 12:33