ФСК затягивает провода

Федеральная сетевая компания решила не влезать в большие долги ради реализации инвестпрограммы. Оплачивать новые вводы в условиях тарифной заморозки планируется за счёт собственных средств и новых источников заработка. Но помимо оптимизации всех возможных расходов нужны подзаконные акты, которые позволят заработать на присоединении к ЕНЭС объектов генерации.

ФСК затягивает провода

Источник: www.uni3dlabs.ru


Табу на долги

Компания не собирается превышать ранее оговорённые уровни долговой нагрузки для финансирования инвестиционной программы, сообщил на днях журналистам председатель правления ФСК ЕЭС Андрей Муров. «Заёмные средства в качестве источника финансирования предусматриваются в минимальном объёме. Мы близки к уровню нагрузки, предусмотренному ковенантами рейтинговых агентств», – отметил он.

Такой подход идёт вразрез с ожиданиями рынка и экспертов. После того как правительство заморозило тарифы на услуги естественных монополий для промышленных потребителей, ФСК должна была либо резко сократить объёмы вводов, либо занять значительную сумму, говорили аналитики.

После корректировки правление компании одобрило проект программы на 675,9 млрд рублей, рассчитанный на период 2014–2019 годов. Источники средств в свете резкого падения тарифного дохода в ФСК не поясняли, и эксперты полагали, что компания снова выйдет на долговой рынок.

Однако, по словам главы ФСК, нагрузка увеличиваться не будет, отношение долга к EBIDTA не должно превысить 3. Пока, по предварительным прошлогодним итогам, его уровень составляет около 2,6–2,7. В фактическом выражении чистый долг ФСК – около 240 млрд рублей.

В компании добавляют, что у неё ещё остались средства от размещения инфраструктурных облигаций, эти деньги пойдут на реализацию инвестпрограммы в 2014 году. «Если будем занимать, то в первую очередь для рефинансирования текущего кредитного портфеля», – заявил Муров, подчеркнув, что до конца текущего года планируется даже несколько снизить общий объём кредитного портфеля.

Investprogramma.jpg

ЛЭП для президента

Первоначальный вариант инвестпрограммы на 2013–2017 годы утверждён два года назад в объёме 775,5 млрд рублей, который стал неподъёмным для компании после заморозки тарифов. Осенью свет увидела сильно урезанная версия: за 352 млрд рублей планировалось ввести 64% от запланированных мощностей и чуть более трети линий электропередачи. Однако такой вариант не устроил руководство страны. В октябре прошлого года президент Владимир Путин заявил, что «все инвестпрограммы должны быть полностью исполнены за счёт снижения внутренних издержек».

В итоге появился вариант с абсолютно новыми параметрами – на срок до 2019 года. По сравнению с утверждённым финансирование урезано на 24% (в горизонте 2014–2017 годов – 471 млрд рублей против 620 млрд), но потери по «физике» оказались минимальны.

«С учётом всех принятых решений у нас изменились объёмы и структура источников финансирования, но компания ставит перед собой цель максимально сохранить запланированные объёмы ввода объектов. Для этого предусмотрен целый комплекс мер, в том числе изменение инвестиционных приоритетов, оптимизация расходов, снижение удельных затрат», – пояснил в этой связи директор по коммуникациям ФСК ЕЭС Дмитрий Клоков.

Сейчас проект программы предполагает ввод 20,4 тыс. км линий электропередачи и 71,1 МВА трансформаторной мощности, то есть меньше первоначального на 1 и 6% соответственно.

«В сравнении с предыдущими планами новая инвестпрограмма в физических параметрах полностью соответствует требованиям президента», – отмечает в этой связи аналитик «Велес Капитала» Александр Костюков.

Экономия с размахом

«Основным источником финансирования будут собственные средства – тарифная выручка, возврат НДС», – пояснил новый вариант инвестпрограммы Андрей Муров. Говоря о новых источниках, он напомнил, что в прошлом году вступил в силу федеральный закон, в соответствии с которым «генерирующие компании будут оплачивать ОАО «ФСК ЕЭС» присоединение к ЕНЭС в полном объёме с учётом расходов на развитие».

Принцип оплаты выдачи мощности для генерации изменился, когда в ноябре вступили в силу поправки в закон об электроэнергетике. В них говорится, что в плату не включается инвестсоставляющая, но эти требования «не применяются в случае технологического присоединения генерирующих объектов к объектам электросетевого хозяйства, соответствующим критериям отнесения к ЕНЭС».

Если сегодня на подключении компания зарабатывает в год около 1–1,5 млрд рублей, то к 2017 году выручка от этой услуги может достичь примерно 20 млрд рублей ежегодно, сообщил председатель правления ФСК, пояснив, что речь идёт в целом об оплате присоединения «объектов генерации и новых потребителей». Это в общей сложности около 77 млрд рублей в ближайшие четыре года, или 12% финансирования инвестпрограммы.

Чтобы норма закона заработала и дала возможность ФСК заработать дополнительные средства, нужен перечень нормативных актов, их принятие идёт туго, признаёт Муров, но сдаваться не собирается.

Ещё одна «доходная» статья – уменьшение капитальных расходов на треть за счёт их оптимизации, это должно принести более 130 млрд рублей, или 22% объёма программы. Параллельно будет идти сокращение удельных операционных затрат. К 2017 компания хочет снизить их на 25%, сэкономив таким образом около 22 млрд рублей.

Окупятся ли усилия, во многом зависит от уровня поддержки властей. В частности, компания претендует на привлечение 50 млрд рублей из ПФР, которые должны облегчить обслуживание займов.

Тем временем новые вводы, по мнению аналитиков, могут принести выгоды далеко не сразу. «Принимая во внимание, что электропотребление в России стагнирует и в ближайшие годы не стоит ожидать прироста более 1%, существенного роста отпуска электроэнергии из сетей ФСК ЕЭС даже на фоне увеличения основных фондов не будет», – считает Екатерина Шишко из «Инвесткафе». По итогам анализа инвестпрограммы аналитик выставила целевую цену по акциям ФСК на уровне 0,0913 рубля и рекомендовала держать бумаги.


Автор: Ирина Нагорная

15 февраля 2014 в 11:18

финансы, единая энергосистема, электроэнергетика, Россия промышленность, электроэнергетика России, электроэнергетика в России

Другие пользователи читают

«Крымские» турбины довели Siemens до суда

Арбитражный суд Москвы 11 июля зарегистрировал иск немецкого концерна Siemens к «Технопромэкспорту» (ТПЭ, входит в госко...

11 июля 2017 в 17:44
АЭС vs ПГУ: конкурентные перспективы в России до 2040 года

В настоящее время заканчиваются вводы генерирующих мощностей по договорам на поставку мощности (ДПМ). Массовый ввод ...

16 июня 2017 в 11:40
Энергетики обзаводятся «мозгами»

Российские энергетики всерьёз заинтересовались новым для себя направлением – созданием центров обработки данных (ЦОД)....

13 июня 2017 в 03:03
Из цен на электричество отжимают воду

Энергетики в очередной раз попытались поднять на уровне правительства вопрос о чрезмерном росте ставок платы за водопользование....

30 июня 2017 в 00:10