Forbes: Пять выводов относительно инвестиций, сделанных после выработки экологически чистой энергии из отходов

Оправдана ли ставка человечества на устойчивое развитие в долгосрочной перспективе? Что касается меня и моих коллег, от этого напрямую зависит судьба наших многомиллионных вложений.

Forbes: Пять выводов относительно инвестиций, сделанных после выработки экологически чистой энергии из отходов

Мы инвестируем в самые разные проекты. Но три года назад мы с коллегами из Green LLC и Arete Wealth Management начали вкладывать деньги в экологически чистые технологии. Мы хотели на этом хорошенько заработать, а заодно и позаботиться об экологии. Вложенные средства – капля в море по сравнению с общим объёмом инвестиций Arete, который превышает 2 млрд долларов, но времени и энергии на проведение комплексной проверки мы потратили больше обычного. Пока что из 30 с лишним проектов в области чистых технологий, которые нам показались достойными серьёзного рассмотрения, мы инвестировали лишь в один в Глендейле, штат Аризона. Компания Vieste Energy, в которую мы вложились, планирует развернуть там производство электроэнергии путём переработки отходов.


В процессе возникли кое-какие сложности, и весьма неприятные. А ещё мы вынесли несколько интересных уроков. И хотя некоторые из них особенно актуальны для проектов по производству энергии из отходов – вроде того, в который мы инвестировали, – большая часть этих выводов применима, пожалуй, к любому инвестиционному проекту, связанному с чистыми технологиями.

1. Надёжные источники ресурсов и каналы сбыта гораздо важнее самой технологии
Наши специалисты изучили опыт нескольких компаний и проектов, которые потерпели неудачу или показали недостаточно высокие результаты. К нашему удивлению, выяснилось, что вина технологий в подобных неудачах не так уж и велика.

Оказывается, проекты в области экологически чистых технологий губит неспособность найти абсолютно надёжный источник топлива и покупателей для производимой энергии. Это двоякая проблема, с которой сталкиваются любые проекты в области «зелёной» энергетики. Например, прежде чем делать огромные капиталовложения в строительство солнечной электростанции или станции по производству энергии из переработанных отходов, нужно заключить долгосрочное соглашение о закупке электроэнергии – обычно с электроэнергетической компанией. А это отнюдь не просто. Такие компании стремятся покупать электроэнергию из самых дешёвых источников. И в большинстве случаев энергия из возобновляемых источников пока дороже той, которая вырабатывается при сжигании ископаемого топлива.

Что касается ресурсов, заключить долгосрочные договора на поставку отходов тоже очень сложно. Ветряные электростанции простаивают, когда нет ветра, а солнечные, естественно, – когда нет солнца. Но я был удивлён, узнав о том, как трудно бывает найти надёжный источник отходов. Во многих регионах страны транспортные предприятия зарабатывают больше, если просто сбрасывают отходы на свалках. Им невыгодно вкладываться в работу с мусором – например, предварительно сортировать отходы, которые можно повторно переработать.

Так или иначе, чтобы успешно инвестировать в этой сфере, вовсе не обязательно обладать самой крутой инновационной технологией. Все зависит от того, сумеют ли организаторы проекта заключить соглашения. Без соглашений они даже не смогут купить нужную технологию.

2. Лучше не полагаться на поддержку государства
Дело в том, что «зелёным» проектам приходится выдерживать конкуренцию со стороны традиционных технологий. Государство может как-то повлиять на ситуацию, но очевидно, что политика – штука изменчивая и непредсказуемая. Собираясь вкладывать собственный капитал и средства других людей в тот или иной проект в области экологически чистых технологий, необходимо контролировать как можно больше переменных риска. На мой взгляд, лучше не вкладывать средства в компанию, если инвестиции окупятся только при наличии налоговой льготы или субсидии от государства.

Мы тщательно изучили возможности для инвестиций на рынке перспективных видов биотоплива. Комплексный анализ среди прочего показал, что многие производители биотоплива в США работали бы в убыток, если бы предприятиям по изготовлению топливных смесей не предоставлялась специальная налоговая льгота. Конечно, эту налоговую льготу наверняка продлят. Но нам не хочется, чтобы окупаемость наших инвестиций зависела от решений Конгресса. Поэтому мы предпочитаем инвестировать в «зелёные» технологии, которые могут успешно и на равных конкурировать с существующими традиционными решениями. Если правительство хочет нам немного посодействовать, значит, работать будет ещё проще.

3. Помимо электричества стоит подумать о производстве и других видах энергии
Услышав словосочетание «зелёная» энергия или другие похожие термины, люди сразу думают, что речь идет о выработке электричества. Но тут могут быть и другие варианты.

В большинстве штатов электроэнергетические компании сформировали закрытую монопольную систему, поэтому на самом деле разумно подумать об альтернативных вариантах, не связанных с электроэнергией. Можно рассмотреть возможности производства и других видов энергии.

Например, существует экологически чистый природный газ. Его можно получить путём анаэробной переработки влагосодержащих органических отходов из городских водостоков. Согласно действующему стандарту Управления по охране окружающей среды США, который называется RFS II – Renewable Fuel Standard (Норма применения возобновляемых видов топлива), определённая доля от общего объёма нефти и газа, закупаемых крупными интегрированными производителями топлива, такими как Exxon и BP, должна приходиться на сырьё из возобновляемых источников. Оказывается, при производстве такого вида энергии намного проще согласовать более выгодные ценовые условия и заключить долгосрочные договора о покупке продукции.

Я хочу сказать, что надо смотреть шире и не зацикливаться исключительно на электроэнергии.

4. Даже имея самые революционные чистые технологии, получить финансирование весьма непросто
Привлекать инвесторов к финансированию проектов, связанных с экологически чистыми технологиями, довольно трудно. И ещё сложнее, если более 30% совокупной стоимости проекта приходится обеспечивать за счёт инвестиций в собственный капитал. А если, к примеру, вы хотите более чем на 50–70% финансировать проект за счёт займов в крупных банках или на рынках облигаций, имея новую и сравнительно плохо отработанную технологию… У вас вообще ничего не получится.

Возможно – и даже наверняка – новейшие экологически чистые технологии более эффективны и экологичны, чем любые из тех, которые применяются сегодня. Однако банкам и инвесторам в облигации нет до этого никакого дела. Технология должна быть отработанной и проверенной на протяжении длительного времени. Можно сколько угодно жаловаться, что США всегда на 20 лет отстают в развитии экологически чистых технологий. Но вам придётся смириться с тем, что самое лучшее никому не интересно. Всем интересно только то, во что можно уверенно вкладывать деньги.

Банки и институциональные инвесторы в облигации не хотят давать займы под разумные проценты компаниям, которые используют новые, не проверенные временем технологии. Из-за этого приходится увеличивать долю инвестиций в собственный капитал, что в свою очередь приводит к значительному уменьшению соотношения заёмных и собственных средств, а значит, и к снижению рентабельности собственного капитала. Если рентабельность собственного капитала составляет менее 15–19%, инвесторы таким проектом не заинтересуются. И, по правде говоря, я их не виню. Чтобы экономика работала на пользу всем, в США допускаются к использованию только технологии, которые доказали свою эффективность в процессе длительного применения в промышленных масштабах.

Мы могли бы извлечь больше пользы и выгоды из передовых экологически чистых технологий, но для этого компаниям, реализующим инфраструктурные проекты в области возобновляемых источников энергии, понадобятся определённые подразумеваемые государственные гарантии наподобие тех, которые дает Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Mae). (Законодателям стоило бы серьёзно рассмотреть такие возможности.)

5. Надо стремиться к принципу триединства
Залог успеха в бизнесе и политике – это консенсус интересов. В случае с государственно-частными партнерствами в секторе экологически чистых технологий или устойчивой энергетики этот фактор приобретает ещё большее значение.

Одна из причин, по которой мне нравится тема твёрдых коммунально-бытовых отходов, состоит в том, что утилизация мусора обходится муниципальным властям в кругленькие суммы. Экология тоже платит за это немалую цену: кучи мусора, захороненные на полигонах, выделяют в атмосферу огромное количество углекислого газа. Если вы найдёте способ успешно инвестировать в проекты, связанные с экологически чистыми технологиями, то у вас появиться возможность убить сразу трёх зайцев. Во-первых, вы поможете муниципальным властям сэкономить, а это пойдёт на пользу местному бюджету и положительно скажется на рейтингах облигаций властей. Во-вторых, вы позаботитесь об экологии и обеспечите устойчивое развитие этой территории. И, в-третьих, вы заработаете денег сами и принесёте прибыль инвесторам, участвующим с вами в проекте.

Иными словами, вас ждет тройной выигрыш. Неудивительно, что шансы на успех настолько малы.


Автор: Джошуа Роджерс (Joshua Rogers) – генеральный директор Arete Wealth Management

30 мая 2014 в 13:57

международное сотрудничество, ВИЭ, финансы, нефть, альтернативные источники энергии, нефть стоимость, солнечные электростанции, электроэнергия стоимость, ветряные электростанции, альтернативная энергетика

Другие пользователи читают

Уценённый ДПМ от старения

Впервые озвученный лишь неделю назад вариант модернизации российской энергетики молниеносно превратился в фактически...

15 октября 2017 в 20:42
Мусорный компромисс

Власти практически определились с механизмом дальнейшего финансирования программы строительства мусоросжигательных заводов...

05 октября 2017 в 21:07
Антисанкционный манёвр во благо «Россетей»

Правительство России консолидирует электросетевой комплекс Крыма на базе создаваемого АО «Крымэнерго» и готово отдать в ...

22 сентября 2017 в 17:33
ДПМ без ручки

Основные игроки рынка альтернативной генерации, в том числе «Роснано», ратуют за сохранение механизма господдержки в её ...

10 октября 2017 в 20:45